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  • 法定性與數字性成為央行數字貨幣核心特性,貨幣供應量,利率是經濟周期關鍵因素

  • 優財來源:UCAI123.COM
  • 優財作者:優財網
  • 人氣指數:154
  • 更新時間:2021-01-18 07:20
  • 優財網1月18日報,在密西西比公司金融泡沫破滅之后,1837年美國爆發了席卷全球的大蕭條,1836年芝加哥一塊價值1.1萬美元的土地,到1840年只能賣100美元,無數人破產了,這種經濟的繁榮,蕭條不斷重復上演,以至于馬克思在《資本論》中否定了資本主義。

    原標題:法定性與數字性成為央行數字貨幣核心特性,貨幣供應量,利率是經濟周期關鍵因素

      優財網1月18日報,在密西西比公司金融泡沫破滅之后,1837年美國爆發了席卷全球的大蕭條,1836年芝加哥一塊價值1.1萬美元的土地,到1840年只能賣100美元,無數人破產了,這種經濟的繁榮,蕭條不斷重復上演,以至于馬克思在《資本論》中否定了資本主義。

      那時候的人們并沒有搞懂這是怎么回事,更不會有經濟周期的概念,實際上密西西比泡沫破滅的這一年,人類世界第一本經濟學奠基之作《國富論》的作者亞當斯密剛出世,之后經過了一二百年的時間,無數經濟學家不停探索,他們憑借自己的努力和聰明的大腦才逐漸建立了經濟學大廈的框架,只有經濟學的大廈建立起來之后,對于經濟周期的概念才慢慢誕生。

      出于對這些經濟學家的尊敬,我們把其中一些主要經濟學家的名字和主要思想介紹一下:

      一、亞當斯密,經濟學之父,奠定了古典經濟學的基本框架

      他在《國富論》中談到,讓一個國家從最低級的野蠻狀態發展到最高級的富裕,其實并不難,只要有和平的環境,較低的稅收,以及老百姓可以忍受的司法管理,其他就是一個自然的過程……

      而之所以會如此,是因為每個人都在追求自己的私利,比如小販凌晨起來販賣早餐并不是因為道德高尚,而是因為他在追求自身美好的生活,當所有的人為自己的私利而努力時,無形中讓整個社會也越來越美好……所以建立自由市場經濟制度,確保人們可以公平的交易,不但可以讓個人的生活變得富有,也會讓整個國家變得富有。

      在《國富論》中,他談到了市場經濟這只看不見的手會自然的協同經濟發展,會糾正經濟發展中的錯誤和問題,他談到分工讓創造財富的效率更高,并且舉了一個后人熟悉的例子:10個工人分工合作一天可以生產4800個大頭釘,但如果一個工人從頭到尾自己完成整個工序,那么一個人一天一枚都生產不了。

      二、亨利.桑頓

        他是中央銀行之父,在他之前是沒有中央銀行概念的,全美上萬個小銀行像家庭作坊一樣運作,但在發生了數次嚴重的金融危機之后,人們逐漸明白一個強大的中央銀行是必須的,它可以通過控制貨幣總量來影響市場流動性,影響利率水平,匯率,從而干預經濟周期。中央銀行有3種創造貨幣的途徑:

      1、購買債券并支付貨幣,比如美聯儲購買聯邦政府的債券,政府拿到錢之后可以注入銀行,企業,解決資金緊缺問題,這一次疫情期間美聯儲就是這樣干的,而政府的赤字率會因此而提高。

    當市場貨幣量多了,利率會下降,這會鼓勵人們多借貸。

      2、降低各商業銀行的貸款利率(貼現率),鼓勵銀行從中央銀行多借貸,這樣各銀行就能發放更多的貸款

      3、降低商業銀行的存貨準備金率,這會增加銀行的信貸量

      這三種方法都是現代銀行創造貨幣的方法,其實商業銀行在運作過程中創造的貨幣量更大。近日,中國人民大學財政金融學院黨委副書記、國際貨幣研究所副所長宋科在CMF宏觀經濟熱點問題研討會上發布了CMF中國宏觀經濟專題報告。

      首先,報告指出央行數字貨幣(CBDC)的兩個核心特性是法定性和數字性,并不限制具體發行方式和所用技術。自2008年比特幣的概念被提出后,關于數字貨幣的討論主要分為三輪,第一輪是關于比特幣能否成為新一代法定貨幣;第二輪是Libra(全球首家大型網絡巨頭發起的加密幣)推出后關于超主權貨幣的討論,是否有可能出現e-SDR(超主權數字儲備貨幣)功能貨幣;第三輪是當前關于央行數字貨幣的討論。就概念界定而言,可將數字貨幣按照三個維度來進行劃分,即是否以數字化形式存在,是否由央行發行,是否使用區塊鏈、密碼學等技術。其中,央行數字貨幣的主要特征為:數字性、由央行發行但并不限制所用技術。

      國際清算銀行(BIS)運用“貨幣之花”圖形對央行數字貨幣的概念進行了界定,即從發行人(中央銀行或非中央銀行)、貨幣形態(數字或實物)、廣泛接受性(廣泛或受限)及實現技術(基于賬戶或基于代幣)四個維度將央行數字貨幣劃分為三種類型,包括基于代幣的批發型CBDC、基于代幣的零售型CBDC、基于賬戶的零售型CBDC,這是目前獲得廣泛認可的定義和劃分方式。

      其次,報告分析了央行數字貨幣的全球趨勢。各國發行央行數字貨幣的動機各不相同,主要可以劃分為四類。第一,抵制別國經濟制裁,爭取貨幣主權,以委內瑞拉為代表。第二,提升支付效率,改善現有交易體系,特別是隨著第三方支付沖擊現有金融基礎設施和支付體系,各國央行加快研究央行數字貨幣。第三,維護中央銀行地位,應對貨幣形態變化。從貨幣形態的演進來看,從早期的金屬貨幣、紙幣等實物貨幣到現在的數字貨幣特別是央行數字貨幣,技術進步在其中發揮了重要的推動作用。此外,客觀需求在貨幣形態的演進中也至關重要,很多貨幣形態首先在民間產生,然后才為官方所采用。比如,世界上最早的紙幣“交子”于1023年在中國民間誕生,此后隨著官方發行了“官交子”,紙幣才逐漸進入了國家信用體系。當然這一過程也隱藏了一個重要條件,那就是印刷術和造紙術的技術進步。當前央行也是在很大程度上基于民間數字貨幣對于央行地位甚至央行貨幣的沖擊,才開始對央行數字貨幣進行研究和試點。第四,增強政府對金融的監管,維護金融穩定。

      目前,各國在發行和試點央行數字貨幣的過程中主要形成了三點基本共識。第一,明確的中心化組織,以國家信用作為擔保。第二,價格相對平穩,這關乎貨幣的價值尺度職能。比特幣之所以在很長時間內無法承擔法定貨幣的職能,很大程度是因為它的價值極不穩定。第三,在技術層面保持技術中性,可以采用分布式記賬,也可以采用二元賬戶體系等傳統銀行賬戶體系。當前分布式記賬方式在高并發方面仍舊無法完全承擔零售層面的交易需求。從適用場景和面向對象來看,央行數字貨幣主要分為批發型和零售型兩種。批發型CBDC更多像是金融機構進行結算的新型金融基礎設施;零售型CBDC主要解決現金數字化問題,可以理解為數字化的中央銀行負債,其典型結構包括中心化架構、分布式數據庫兩大類。

      從中國數字人民幣的進展來看,自2014年央行成立法定數字貨幣研究小組以來,在相當一段時間內進展有限,今年以來數字人民幣發展提速。新冠肺炎疫情推動了非接觸式金融的發展,支付中對現金替代的重要性凸顯,數字人民幣迅速進入試點階段。數字人民幣屬于典型的零售型CBDC,零售型CBDC分為直接CBDC、混合CBDC、中間CBDC、間接或合成CBDC,數字人民幣主要是混合CBDC。在架構選擇方面,數字人民幣主要是央行直接負債,中介機構負責零售支付,中央銀行保留所有交易的中央賬本。在技術選擇方面,數字人民幣是技術中性的,傳統基礎設施和分布式賬本技術均有。

      中國央行數字貨幣應采用雙層運營體系。該模式不改變流通中貨幣的債權債務關系,不改變現有貨幣投放體系和二元賬戶結構,不會構成對商業銀行存款貨幣的競爭,不會增加商業銀行對同業拆借市場的依賴,不會影響商業銀行的放貸能力,也就不會導致“金融脫媒”現象。同時,由于不影響現有貨幣政策傳導機制,不會強化壓力環境下的順周期效應,且能提升支付便捷性和安全性,還具有央行背書的信用優勢。

      首個發行央行數字貨幣的國家是南美洲的厄瓜多爾。2015年2月厄瓜多爾推出一種新的加密支付系統和基于這個系統的厄瓜多爾幣。只有符合條件的厄瓜多爾居民有權使用,市民可以使用厄瓜多爾幣在超市、商場、銀行等場所完成支付。

      厄瓜多爾幣受到央行的直接監管,并維持匯率的穩定,被認為是厄瓜多爾國“去美元化”進程的舉措之一。在推出之時,項目負責人預估在2015年最多可能有50萬人加入該系統 。但是,厄瓜多爾幣并沒有得以推行開來。在運行后的一年時間,厄瓜多爾幣的流通量只占到整個經濟體的貨幣量的萬分之零點三不到。得不到民眾使用的厄瓜多爾幣在2018年4月份宣告停止運行。

      委內瑞拉在2018年2月宣布發售“石油幣”,石油幣的價值與油價掛鉤,發行參考價60美元,發行量為1億。委內瑞拉政府希望石油幣能夠幫助委內瑞拉完成經濟轉型,緩解國內嚴重的通貨膨脹。委內瑞拉政府宣稱通過石油幣募集了60億美元,然而關于石油幣的公開信息卻少之又少,也沒有在公開市場上交易。石油幣甚至被很多人定性為一次國家級的資金騙局。

      央行貨幣的數字化有助于優化央行貨幣支付功能,提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數字貨幣可以成為一種計息資產,滿足持有者對安全資產的儲備需求,也可成為銀行存款利率的下限。還可成為新的貨幣政策工具。同時,央行可通過調整央行數字貨幣利率,影響銀行存貸款利率,同時有助于打破零利率下限。從經濟學的角度來看,主要解決的問題有三個。消除現金非法交易和洗錢活動,實行負利率成為可能,直升機撒錢成為可能。

      優財金融網(UCAI123.COM)為您延伸閱讀:

      中央銀行數字貨幣——CBDC(Central bank digital currencies)。

      英國央行英格蘭銀行在其關于CBDC的研究報告中給出這樣的定義:中央銀行數字貨幣是中央銀行貨幣的電子形式,家庭和企業都可以使用它來進行付款和儲值。

      中國版CBDC被描述為,數字人民幣,是由人民銀行發行,由指定運營機構參與運營并向公眾兌換,以廣義賬戶體系為基礎,支持銀行賬戶松耦合功能,與紙鈔和硬幣等價,并具有價值特征和法償性的可控匿名的支付工具。

      國際清算中心(BIS)與支付和市場基礎設施委員會(CPMI)兩個權威國際組織聯手在2018年和2019年對全球60多家中央銀行進行了兩次問卷調查。問卷調查內容包括各國央行在數字貨幣上的工作進展、研究數字貨幣的動機以及發行數字貨幣的可能性。70%的央行都表示正在參與(或將要參與)數字貨幣的研究。

    原標題:法定性與數字性成為央行數字貨幣核心特性,貨幣供應量,利率是經濟周期關鍵因素

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    法定性與數字性成為央行數字貨幣核心特性,貨幣供應量,利率是經濟周期關鍵因素 聲明:優財網所提供的信息僅供參考!若有疑議請發送郵件到lnddygya3@tom.com,我們將在2個工作日內審核處理。

      
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